指標の選定と既存方針の整理

最初の段階では、成長率やインフレ率、金利や信用スプレッドなどのマクロ指標を整理し、レジーム判定に使う候補を選定する。同時に、既存の資産配分方針やリスク管理ルールを確認し、どの部分にレジーム情報を重ねるかを検討する。指標の改定や欠損への対応方法も含め、データ面の前提条件を明確にすることが重要となる。

判定ルールの設計と過去検証

次に、選定した指標を用いてレジーム判定ルールを設計し、過去データに当てはめる。判定結果と資産価格の動きを照合し、レジームごとの特徴や例外的な局面を抽出する。ここでは、うまく機能した期間だけでなく、判定が遅れた場面やレジームが頻繁に入れ替わった期間もあえて検証し、枠組みの限界を把握することに重心を置く。

プレイブックの運用と更新サイクルの構築

最後の段階では、レジームごとに「許容できる変動」「控えるべき行動」「確認すべき指標」をまとめたプレイブックを作成する。会議資料やレポートに組み込み、定期的なレビューを通じて内容を更新することで、組織として一貫した判断軸を育てていく。結果は人により異なるため、プレイブックはあくまで対話の起点として扱うことが前提となる。